华福证券有限责任公司邓伟近期对阳光电源进行研究并发布了研究报告《新能源平台化企业，多维竞争力成就龙头地位》，本报告对阳光电源给出买入评级，认为其目标价位为155.24元，当前股价为86.42元，预期上着的幅度为79.63%。
阳光电源(300274)投资要点：阳光电源：全球逆变器有突出贡献的公司，储能系统集成引领者。公司深耕逆变器领域二十余年，以电力电子技术为基础，继续扩展储能变流器、电站投资开发、储能系统集成、氢能等业务，逐步形成以光伏逆变器、储能系统和电站投资开发为主的业务结构。公司在光伏逆变和储能系统集成领域具备全球影响力，品牌竞争力极强，根据BNEF，2022年公司荣获100%可融资性全球唯一逆变器品牌，且连续4年位列榜首；根据CNESA，公司储能系统出货量连续七年位居中国企业第一。光伏逆变器综合性能优异，首创“1+X”模块化逆变器。公司研发团队实力强劲，不断聚焦产品技术创新，公司近五年研发人员数量占比均在40%左右，截至2022年底，公司累计专利数量2877项（同比+47%），远超行业中等水准。公司光伏逆变器综合性能优异，在最大转换效率、功率密度及MPPT设计等方面较同业处于领先水平；2022年公司首创“1+X”模块化逆变器，解决传统集中式逆变器体型大、运输安装困难等痛点时兼具成本、运维等优势，截至2022年底该产品全球签约量超8GW。根据S&PGlobal，2022年公司光伏逆变器出货量排名全球第一。坚持“三电融合”，储能系统集成能力领先。公司创新融合了电力电子、电化学和电网支撑技术（“三电融合”），引领储能系统集成技术方向。公司大储PowerTitan系列、工商储PowerStack系列实现产品、控制一体化，涉及软件大脑性质部分全部自研，实现LCOS降低20%以上。2023年6月公司推出PowerTitan2.0，实现标准20尺箱容量2.5MW/5MWh,单位体积内的包含的能量处行业顶配水平；9月推出PowerStack200CS系列，实现系统循环效率突破91%。公司户储PCS产品综合性能处行业领先水平，兼具直交流耦合功能。坚持全球化发展的策略，中美欧等核心市场渠道建设加速。企业成立伊始树立全球化发展的策略，截至2022年公司在全球拥有六大服务区域、超20家分子公司、85+服务中心和280+授权服务商，持续加码布局中美欧等渠道市场。根据ENF，公司逆变器销售商数量230+，储能系统销售商数量50+。盈利预测与投资建议：预计公司2022-2025年营收、归母净利CAGR分别为49%和63%，当前股价对应PE14.1/10.6/8.4倍。考虑到公司作为光伏逆变器、储能行业龙头，具备品牌力、产品力和渠道力三维核心竞争力，将充分受益全球光储装机需求高增，业绩兑现具备较高确定性，我们给予公司2023年25倍PE，对应目标价155.24元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：需求没有到达预期，海外贸易摩擦升级，行业竞争非常激烈，业绩不达预期对估值溢价的负面影响风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券宇文甸研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.93%，其预测2023年度归属净利润为盈利91.44亿，根据现价换算的预测PE为14.2。
该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级22家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为133.13。
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